エクソンとシェブロンはその大きな利益で何をしているのか

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経済と軍事の不確実性により、エクソン、シェブロン、その他のエネルギー企業の見通しは曇り、高価格による恩恵はすでに消えつつある。

クリフォード・クラウス著

エクソンモービルは昨年、年間利益としては過去最大となる560億ドルの利益を上げた。シェブロンの収益は 360 億ドルで、これも企業記録です。しかし、2022年の豊作の後、これらの企業や他の大手石油・ガス生産者の見通しは曇っている。

パンデミックの減速からの回復が続いて需要が増加し、ロシアのウクライナ侵攻で供給が逼迫したため、同社は昨年の大部分、ほぼすべての燃料の価格高騰の恩恵を受けた。すでに景色が違って見えます。

エクソンの第４・四半期利益は１２７億５０００万ドルと好調ではあったものの、第３・四半期の１９７億ドルからは大幅に減少した。原油価格は、昨年2月にウクライナ戦争が始まった直後のピークよりも3分の1以上低い水準に落ち着いており、天然ガス価格は8月の最高値から70％暴落しているが、その主な原因は欧州の多くの地域で季節外れの暖冬だったからだ。そして米国。

シェブロンのマイク・ワース最高経営責任者（ＣＥＯ）は先週、アナリストに対し「２０２３年に何が起こるか分からない」と語り、不確実性から「経営規律」が求められると付け加えた。

米国エネルギー省は、世界のベンチマークであるブレント原油価格が今年平均1バレル当たり83ドルになると予想しており、歴史的には高いものの、2022年の水準を18％下回っている。同省は、今年のガソリン精製マージンは30％近く下落し、その結果、レギュラーガソリンの全国平均価格は1ガロンあたり3.30ドルとなり、2022年初頭のロシアのウクライナ侵攻後の価格を1ドル以上下回ると予想している。天然ガス価格は平均で昨年より25パーセント下がる。

価格の低下は消費者にとっては安心ですが、企業の収益には大きな負担となります。

石油・ガス会社は、2023年は黒字になると見込んでいるが、売上高と利益は2022年を下回る見通しだ。そして幹部らは、利益を喜びながらも、石油事業は需要と供給の急激な変動にさらされると警告している。

そのため両社は投資家に対し、価格が暴落するほど大量に掘削するという過去の過ちを繰り返さないことを約束した。彼らは供給が逼迫した際にバイデン大統領が促したように生産拡大に積極的に動くことや、よりクリーンな燃料を中心に収益性を構築するための有意義な措置を講じることを躊躇してきた。この抑制は、深刻な不況がない限り、市場の逼迫と価格の上昇を意味する可能性がある。

その代わりに幹部らは、増配や自社株買いを通じて余剰現金を株主に還元することにコミットしていると述べた。シェブロンは先週、750億ドルの自社株買いプログラムを発表した。エクソンは12月に500億ドルの自社買い戻し計画を発表した。

批評家は価格が高いときに石油業界が暴利を貪っているとよく非難するが、幹部らは自社は景気循環に陥りやすいと言う。同社の株価は、10年にわたり他のほぼすべての業界を下回った後、ここ1年で急騰した。エクソンはわずか2年前、新型コロナウイルスのパンデミックによる需要の崩壊により、年間損失を報告した。

今年の石油会社の収益性を決定する変数は、供給と需要の両方において、ほとんど制御できません。ウクライナでの戦争は拡大するかもしれないし、拡大しないかもしれない。米国と欧州の不況は深刻になるか、完全に回避される可能性がある。燃料の価格と一般的なインフレは、イベントの展開に大きく依存します。

戦争にもかかわらず、ここ数カ月間の欧州経済は予想より好調だった。主な理由は、暖冬でガス需要と価格が抑制されたためだ。

国際エネルギー機関は、今年の石油需要は日量200万バレル近くと緩やかに増加し、日量1億170万バレルに達すると予測している。それが石油会社の利益を支える可能性がある。

パンデミックによる制限が緩和されるにつれ、航空旅行の増加により、ジェット燃料の製油所への需要が増大しています。石油会社が増産に慎重であるため、合理的な価格で燃料を供給する能力は限界に達する可能性がある。